Bringt Corona den Euro um?

(ANDREAS TÖGEL) Der wirtschaftliche Kahlschlag der im Zusammenhang mit der Corona-Pandemie gesetzten Maßnahmen der europäischen Regierungen, bleibt nicht ohne Folgen. Eine davon wird ein starker Konzentrationsprozess sein, der auf zwei Hauptursachen basiert: einerseits werden kapitalstarke Großunternehmen und Konzerntöchter mit den Folgen des Lockdowns wesentlich leichter fertig als kleine und mittlere Unternehmen; andererseits begünstigen sowohl die staatlichen Rettungsmaßnahmen, als auch die von der EZB angekündigten Anleihekaufprogramme ganz klar die Großen. Viele KMU werden verschwinden.

Das Beispiel der nun debattierten Hilfe für die AUA ist symptomatisch: da es hier auf einen Schlag um tausende Arbeitsplätze geht und die Belegschaft gewerkschaftlich bestens organisiert ist, kann jede Wette darauf gehalten werden, dass der Staat den Forderungen des angeschlagenen Betriebes letztlich nachgeben und vielem schlechten noch ein Menge guten Geldes hinterherwerfen wird (zur Erinnerung: die AUA erhielt vor elf Jahren ein 500 Millionen-Euro-Geschenk als Mitgift an die Lufthansa). Tausende kleine und mittlere Unternehmen jedoch, die nach einer Pleite ein Vielfaches an Beschäftigten freisetzen werden, fallen bei den Förderungen durch den Rost. Wie viele von ihnen könnten wohl mit den von der AUA beanspruchten 767 Mio. Euro gerettet werden?

„Stagnation und wachsende Ungleichheit im Zeichen der Corona-Krise“ war der Titel eines vom Wiener „Austrian Institute of Economics and Social Philosophy“ veranstalteten Webinars, in dem der Wirtschaftswissenschaftler Gunther Schnabl von der Universität Leipzig und Franz Schellhorn von der Agenda Austria ihre Prognosen zu den Folgen der Corona-Krise darstellten.

Letzterer sieht in der „Hochzeit von Geld- und Fiskalpolitik“ die Gefahr einer weiteren Verstärkung der Tendenz zur sozialen Ungleichheit heraufziehen. Die sich im Zuge der Staatshilfen abzeichnende (Teil-)Verstaatlichung vieler Unternehmen wird indes, wie immer wenn Politik und Bürokratie direkt in Marktprozesse eingreifen, den Grundstein zur unwirtschaftlichen Führung vieler Betriebe legen und damit deren Wettbewerbsfähigkeit reduzieren.

Schnabl verweist auf die durch den Konzentrationsprozess und einen zunehmenden Protektionismus bedingte Verringerung des Wettbewerbs und auf den damit zwangsläufig verbundenen Preisauftrieb. Dadurch wird die allgemeine Kaufkraft reduziert und soziale Spannungen werden – bis hin zu unschönen Verteilungskämpfen – zunehmen. Beide Referenten stimmen in der Einschätzung überein, dass im Moment die deflationistischen Folgen der Krise überwiegen, weil der Nachfragerückgang infolge von Arbeitsplatzverlusten und Kurzarbeit drastischer ausfällt als die Angebotskontraktion. Ob und wie stark es, bedingt durch die zu erwartende verstärkte Geldschwemme, zu einer inflationären Tendenz kommen wird, die über die bereits seit vielen Jahren herrschende „Asset-price-inflation“ hinausgeht, ist gegenwärtig schwer abzuschätzen.

Schellhorn räumt ein, dass sozialistische Narrative stets, und daher auch jetzt, ansprechender und sympathischer klingen als liberale, die auf eine Nutzung der Chance zu einer rigorosen Marktbereinigung hinauslaufen, die (kurzfristig) zu einer Zunahme der Arbeitslosigkeit führen würde. Er befürchtet daher die verstärkte Umsetzung planwirtschaftlicher Konzepte, wie etwa das der „Modern Monetary Policy“ (die so modern auch wieder nicht ist, da sie auf eine aus dem Jahr 1905 (!) stammende Idee des deutschen Ökonomen Georg Fridrich Knapp zurückgeht, die im Gefolge mehrerer Hyperinflationen mittlerweile als erledigt zu betrachten ist).

Beide Referenten erwarten eine Zunahme der Spannungen zwischen den Nord- und Südstaaten der Eurozone. Da ein Auseinanderbrechen der Eurozone nach dem erklärten Willen der politischen Eliten der EU „whatever it takes“ verhindert werden muss, wird Italien mutmaßlich sein bereits in der Vergangenheit erfolgreich genutztes Erpressungspotential erneut einsetzen und Forderungen nach Transfers aus den Taschen der Nettozahler der Union mit der Drohung untermauern, andernfalls aus der Eurozone auszuscheren. Zur Nord-Süd-Zerreißprobe werden sich daher noch schwer zu meisternde, staatsinterne Konflikte in den Geberländern im Norden Europas hinzugesellen. Man braucht keine Kristallkugel um vorherzusehen, dass zunehmende Transferzahlungen zugunsten der Südstaaten zu einem starken Auftrieb für die nordeuropäischen Euroskeptiker führen wird. Den Wählern in Deutschland, Holland und Österreich wird es auf Dauer nämlich nur schwer zu vermitteln sein, dass sie für strukturschwache, überbürokratisierte und selbstverschuldet hoch verschuldete Staaten des „Club Med“ bluten und den eigenen Wohlstand opfern müssen. Dies umso weniger, als die in Italien & Co. herrschenden Missstände ja schon lange vor der Corona-Krise bestanden haben. Italien beispielsweise hielt vor Corona – gemessen am BIP – bei 138,5% Staatsverschuldung und war damit bereits damals ein Kandidat für den Staatsbankrott. Zudem macht ein sinkendes oder gar negatives Wachstum in den Geberländern die Finanzierung der Transfers zunehmend unmöglich.

Um im internationalen Wettbewerb wieder konkurrenzfähig zu werden, bedürfen die Südstaaten einer Abwertung ihrer Währung, die ihnen durch ihre Zugehörigkeit zur Eurozone aber verwehrt ist. Asynchron verlaufende Konjunkturzyklen in den verschiedenen Staaten bewirken, dass der Euro stets für die einen zu hoch und für die anderen zu niedrig bewertet ist – ein Dilemma, das man durch die Etablierung einer Transferunion (z. B. mit einer von Kommission und EZB als Corona-Bonds getarnten Umverteilung vom Norden zu den Staaten des Club Med) zu bewerkstelligen gedenkt.
Die Möglichkeit einer Zweiteilung der Eurozone hält Schnabel nicht für denkunmöglich. Dadurch würde der „Nordeuro“ stark aufwerten und die Betriebe zu einem Innovationsschub zwingen, damit sie international wettbewerbsfähig bleiben können. Das würde die Produktivität erhöhen und hätte daher eine wohlstandsfördernde Wirkung.
Dass die Deutschen der europäischen Gemeinschaftswährung den Rücken kehren könnten, halten sowohl Schnabel als auch Schellhorn für so gut wie ausgeschlossen, weil das de facto einer Kriegserklärung an den Rest Eurolands gleichkäme.

Langfristig sieht Schnabl private Währungen (z. B. Bitcoins) als ein mögliches Korrektiv zum hoheitlichen Geldmonopol. Wie weiland F. A. Hayek („Denationalization of Money“, 1976) steht er einer privaten Währungskonkurrenz positiv gegenüber. Schellhorn erkennt im herrschenden Geldsozialismus das wirtschaftliche Grundübel unserer Tage, da billiges Geld stets zu Fehlallokationen, Wettbewerbsverzerrungen und – schlag´ nach bei Hayek und Mises – Überinvestitionen führt. Deshalb ist es notwendig, Geld knapp zu halten (was an Schuldenmacherei zwecks Stimmenkaufs interessierte Regierungen allerdings niemals freiwillig akzeptieren werden).
Fazit: Europa stehen „interessante Zeiten“ bevor.

6 comments

  1. dna1

    So, wie Corona keinen Menschen umgebracht hat, der nicht vorher schon fast-tot war, so bringt Corona auch den Euro nicht um.

  2. Gerald

    Zieht man von Pro Kopf Vermögen der Deutschen noch die Corona Schulden und die Target 2 Salden mit Italien und Spanien ab, bleibt den Deutschen pro Kopf an Vermögen gerade noch das Geld für „a schene Leich“

  3. Gottfried Schellmann

    Alle fürchten sich vor dem Süden. Die Raubritter aber sitzen im Norden. Die Deutschen gewinnen aus dem System eines Binnenmarktes, der durchgängiger geregelt ist, als in jedem anderen System, etwa den USA, jedes Jahr mehr als 200 Mrd. an Staatseinnahmen, Steuern unmittelbar, oder auch wegen des Zins- und Währungsvorteils und dem Steuersystem der EU. Einen Finanzausgleich gibt es im System nicht. Das Fehlen eines solchen wird nur im Ansatz durch die EZB in Programmen wie PSPP ausgeglichen. Nur wenn man genau schaut, dann hat die De Nederlandsche Bank rd. 25% der eigenen Staatsschulden in ihren Büchern, die Banca d’Italia rd. 21%. Die EZB nix. Die Deutschen wollen nur den Vorteil aus dem Binnenmarkt und nichts dafür geben, wie alle “Frugals”, insbesondere die größten Wegelagerer die Niederländer. Die Brits haben den Irrsinn des Systems begriffen und sind weg. Der Club Med wird auch aussteigen. Dann können die Österreicher, Niederländer und Deutschen die Restgrößen an Porsches im Kreis schieben. Ob das dann so gut ist, mag jeder für sich beurteilen. Egal wie man es sieht, die Brits und die US-Boys haben den etwas enspannteren Zugang, wie man Krisen meistert. Die müssen auch nicht Hajek und Mises lesen. In jedem Fall, was immer kommt, am deutsch-österreichischen Wesen wird nix genesen.

  4. Johannes

    @Gottfried Schellmann

    “ Die Deutschen wollen nur den Vorteil aus dem Binnenmarkt und nichts dafür geben.“

    Warum können die Deutschen und die Holländer aus dem Binnenmarkt Vorteile ziehen und die Italiener können es nicht ?
    Wer hindert die Italiener aus dem Binnenmarkt Vorteile zu ziehen ?
    Wer hindert die Südländer, wenn der Binnenmarkt für sie so ungerecht ist, am Weltmarkt zu reüssieren ?

    “Die Deutschen wollen nur den Vorteil aus dem Binnenmarkt und nichts dafür geben, wie alle “Frugals”, insbesondere die größten Wegelagerer die Niederländer.“

    Folge ich ihrer Logik so wollen die Südländer in selbstloser Weise keine Vorteile aus dem BInnenmarkt ziehen, diese Länder werdendaher auf Grund ihrer hohen moralischen Einstellung den Binnenmarkt nicht für wirtschaftliche Erfolge zu nutzen die doppelt ausgenützt weil jene die Europa als Wirtschaftsraum verstehen nichts dafür bezahlen wollen.

    Die Briten haben das durchschaut und wollen auch nichts mehr für Südländer bezahlen aber dennoch am Binnenmarkt teilnehmen sind aber ausgestiegen weil man am deutsch-österreichischen Wesen nicht genesen kann und weil sie sich weigern Hajek und Mises zu lesen. Danke endlich habe ich den Durchblick.

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